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“冬季為鋼材需求淡季,疊加春節前后工地停工效應,鋼材需求較為低迷,與庫存形成了鮮明對比。”建期貨黑色產業研究主管翟賀攀告訴期貨日報記者,上海下游終端線螺采購量自1月4日的24987噸,大幅回落至1月25日的16480噸,降幅達34.05%。春節假期前后鋼材庫存快速累積,而需求相對滯后。主要是由于房地產恢復施工進度緩慢,而今年基建項目尚需等待預算和地方財政撥款,需求啟動保守估計將在3月下旬之后。
回顧2018年螺紋鋼走勢,一季度伴隨貿易摩擦利空情緒的驅動大跌逾700元/噸;二三季度修復悲觀情緒,加上基建對沖了貿易摩擦利空,螺紋鋼出現超過1000元/噸的漲幅;四季度在全球經濟悲觀預期下,原油帶動商品共振,螺紋鋼又大跌逾1000元/噸。
上海期報投資管理有限公司副總經理吳昊認為,2018年的螺紋走勢基本為三段趨勢性和邏輯性都非常明顯的行情,整體保持了不錯的波動率。
對于2019年螺紋鋼能否維持較強的趨勢性,吳昊認為有一定困難。他表示,出現大級別的趨勢行情前提條件是有大的基本面預期上的變化,或是大事件驅動下的定價偏差,例如中美貿易摩擦。如果從供需角度來看,若今年沒有新的政策影響,2019年大宗商品總體將維持和2018年相近的供應增速,不過2019年的需求將會更弱。因為當前的價格已經反映了相當多的宏觀悲觀預期,螺紋鋼更有可能是維持低波動率的振蕩走勢,因此短期的市場情緒可能會對價格造成比較大的影響。
上海鴻凱投資黑色研究員樊海政則認為,從2018年整個拿地以及房地產新開工情況來看,2018年螺紋鋼需求整體還是不錯的。2019年新開工數據也沒有明顯下降,所以節后地產開工大概率不會下降,在這個背景下,螺紋鋼需求不會太差。至于螺紋鋼在節后出現偏短空的情況,樊海政表示,主要原因是庫存已經開始積累,價格已經在相對高位,巴西鐵礦事故影響成本支撐,以及未來需求樂觀。
此外,翟賀攀還表示,受淡水河谷潰壩事件過度炒作影響,黑色系品種春節后個交易日大幅高開,已經透支眾多利好預期,短期回調是大概率事件。當前,可逢高采取賣出保值策略,周期上選擇月度持倉至3月中旬前后,幅度上暫看較節前收盤價回落100—150元/噸。
2006年1月,M1M2增速差觸底,同年3月,螺紋鋼價格增速觸底,時間間隔2個月。2007年全年,M1M2增速差均在盤整,2007年12月該指標形成后的見頂,次年6月,螺紋鋼價格指標見頂,時間間隔6個月。2009年1月,M1M2增速差觸底,同年5月,螺紋鋼價格增速觸底,時間間隔4個月。2010年1月,M1M2增速差見頂,間隔3個月后,螺紋鋼價格增速停止上升,間隔18個月后,螺紋鋼價格增速后見頂(螺紋鋼價格增速在頂部盤整17個月)。
2015年6月,M1M2增速差后觸底,同年12月,螺紋鋼價格增速觸底,時間間隔6個月。2016年7月,M1M2增速差見頂,間隔7個月后,螺紋鋼價格增速停止上升,間隔14個月后,螺紋鋼價格增速后見頂(螺紋鋼價格增速在頂部盤整8個月)。
由此可見,M1M2增速差與螺紋鋼價格增速的時間間隔約2-7個月,如果包含盤整時間在內則是可能是2-18個月。當前,如果從投資參考的角度來看,M1M2增速差與螺紋鋼價格之間的滯后時間差更加值得關注:
2006年底部,二者時間差為10個月。07-08年的頂部,二者時間差為6個月。2009年底部,二者時間差為3個月。10-11年的頂部,二者時間差為19個月。2015年底部,二者時間差為6個月。
蘭州永登法爾克貿易有限公司是一家專業生產 鍍鋅焊管的企業。近十年的發展,已形成集 鍍鋅焊管生產、銷售、服務為一體的現企業。
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1月24日當周,全國建材鋼廠螺紋鋼產能利用率66.76%,較上周大幅下降3.7個百分點。產量方面,1月24日當周,全國建材鋼廠螺紋鋼產量304.54萬噸,較上周大幅下降16.59萬噸。隨著鋼材價格下跌,電爐利潤開始下降。根據利潤模型模擬,華北地區電爐利潤已出現虧損,而華東地區的電爐利潤也接近盈虧平衡線。利潤回落導致電爐產能利用率降低。數據顯示,53家獨立電爐生產企業,1月24日當周,產能利用率大幅下降22%至31.99%。綜合來看,受利潤不佳影響。螺紋鋼產能利用率開始回落,這也帶動了高爐和電爐產量的降低。
庫存溫和增長
當前螺紋鋼庫存仍然保持低位。據我的鋼鐵網統計,1月24日當周,螺紋鋼中間環節庫存617萬噸,較上周上升35.6萬噸。其中,螺紋鋼35城社會庫存443.85萬噸,較上周上升47.35萬噸,螺紋鋼鋼廠庫存173.15萬噸,較上周下降11.75萬噸。
受到去年冬儲大幅虧損的影響,今年貿易商冬儲普遍謹慎。若冬儲庫存增長幅度較小,可能會成為春節后驅動行情的一個重要變量。
總體來看,在春節后復工需求釋放之時,鋼鐵價格可能會出現一輪反彈行情。操作上建議投資者春節前可逢低布局多單。
螺紋鋼社會庫存的變化呈現極其明顯的季節性特征,春節前后螺紋鋼價格與螺紋鋼社會庫存連續壘庫情況的關系極為密切,即螺紋鋼社會庫存在春節前后的連續積累幅度與速度會對螺紋鋼價格的走勢有明顯影響,因此,在春節前后研究螺紋鋼社會庫存的規律是十分有意義的,尤其是在供需雙方均存在明顯政策性擾動難以量化的時候,研究螺紋鋼社會庫存的變化就顯得更為重要。
從往年連續增庫存周期的情況統計來看,通常情況下,庫存積累始于上年末1到3周,止于年初2月底3月初,統計2007年至今的連續增庫存周期,低8周,高16周,平均周期約為11到12周,平均增幅約為122%。與歷史數據對比發現,2018年螺紋鋼社會庫存呈現兩個“”的特征,即庫存累計增幅歷史高和庫存積累周平均速度快,均呈翻倍式增長,遠超往年,連續增庫存周數則基本處于平均范圍內。2019年截至目前無論是從增量還是增幅還是平均積累速度,均不及去年同期水平。
從歷年春節前后螺紋鋼社會庫存的變化情況來看,通常螺紋鋼社會庫存在節前2到3周左右開始加速積累,在節后還將繼續攀升2到3周左右。截至2019年1月24日,螺紋鋼社會庫存周環比增加47.35萬噸至443.85萬噸,漲幅達11.94%,隨著春節臨近,社會庫存的積累過程開始,但考慮春節前后的變化規律,節前第二周的庫存積累速度雖然均高于2017年及以前,但明顯低于去年節前兩周的增速,增幅也低于去年同期。
鋼材的下跌和爐料原料的對比是感官上的錯覺。這個連續起來看就知道,螺紋前面上漲的幅度來自于周線反彈,而礦的上漲來自于日線,周線,月線,同步共振拉升結構。目前礦在修復陡峭的乖離率,在缺口附近震蕩,還沒有完成衰竭,螺紋在等礦的結構完成,兩個品種的走勢結構不一樣就體現在感官上螺紋大跌,礦不怎么跌。但是終會同步的。
對于螺紋后面的走勢,技術邏輯一直是大結構空頭走勢的延續,等螺紋為代表的的工業品周線【文華工業品指數一樣】完成反彈,后面會有一次共振的流暢行情。行情在拐點錨定礦的結構就可以。后面的同步走勢也會分化,下跌時螺紋快,反彈時礦力度大,高點一步步降低,時間點在于基本面的驅動故事。市場技術分析關注“是什么”,不關注“為什么”。謝謝大家。
春節后螺紋整體呈現出虎頭蛇尾的走勢,節后天受鐵礦石價格漲停帶動,螺紋主力合約一度高沖至3908元的高點,隨后快速回落,今天低跌至3578元,節后至今8個交易日除了本周一收陽線外,其他7個交易日均收陰線。節后螺紋整體下跌的主要原因我認為是春節前市場對于節后供需兩端的預期過高,基差快速修復,而春節后的庫存累積幅度超出市場預期,需求又由于全國大范圍雨水天氣遲遲沒有啟動,導致市場前期樂觀預期落空,對盤面形成較大的回調壓力。從庫存端數據看,春節期間全國鋼材庫存持續累積,截止2月14日,我的鋼鐵統計五大品種鋼材社庫比節前增加501.5萬噸至1619.91萬噸,同比去年節后周水平增加2.17萬噸;五大品種鋼材廠庫比節前增加249.31萬噸,同比去年節后周水平減少61.34萬噸。其中螺紋社庫比節前增加305.52萬噸至827.69萬噸,同比去年節后周社庫減少33.11萬噸;螺紋鋼廠庫存比節前增加165.05萬噸至339.52萬噸,同比去年節后周增加了6.84萬噸。
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