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爐料沒有大跌的原因,我認(rèn)為以下幾個方面,一是vale礦難顛覆了礦石全年的供給格局,由于涉及的當(dāng)量較大,因此逆轉(zhuǎn)了供給同比增加的預(yù)期,當(dāng)然這只是目前出現(xiàn)的靜態(tài)缺口,既不是的短期實際影響,市場評估結(jié)果也不一定成為終事實,但市場情緒顯然因此被點燃。二是焦炭雖然供給偏松,但利潤水平偏低,貿(mào)易情緒有所改善,加上近期臨汾、山焦等驅(qū)動發(fā)酵,如果材表現(xiàn)平穩(wěn),焦的利潤分配有望延續(xù)。三是貼水結(jié)構(gòu)和節(jié)后補庫預(yù)期以及空利潤資金的支撐,但爐料中期格局將繼續(xù)跟隨成材環(huán)境進行滯后演繹。
螺紋期貨當(dāng)下價格震蕩偏弱的主要原因是供應(yīng)貨源充裕與需求釋放因為采暖季不及預(yù)期的短期時間錯配,這個矛盾供應(yīng)端是由于社會庫存增加與鋼廠冬儲訂單交付后新產(chǎn)品形成階段性間接競爭,預(yù)示價格月底有壓力。銷售壓力看需求,需求總量沒有問題,只是采暖季期間環(huán)保帶來需求釋放的不確定性,這就是目前期貨下跌的主要原因。
對于爐料走勢,是焦化當(dāng)下利潤壓縮在盈虧邊緣,如果深跌供應(yīng)就有壓縮預(yù)期;第二是近環(huán)保加碼更多是檢修,但是環(huán)保出消息對焦炭價格有刺激,至少維持震蕩偏強。再者今年環(huán)保聚焦汾渭平原,兩條河黃河治理預(yù)期加速,三大區(qū)域汾渭平原即將環(huán)保政策,結(jié)合產(chǎn)業(yè)升級我認(rèn)為差異化環(huán)保政策重點針對焦?fàn)t升級重組改造。所以,焦炭主思路重點尋找波段做多機會為主。
螺紋期貨基于目前產(chǎn)業(yè)有短期利空邏輯,價格短期弱勢,近連續(xù)兩天跌破3600都是增倉破位,預(yù)示價格下跌呈現(xiàn)抵抗式下跌,大跌之后反彈可以理解,關(guān)注反彈節(jié)奏若無法突破小時壓力,可以依托壓力設(shè)風(fēng)控參與。
另外由于環(huán)保加碼預(yù)期,環(huán)保排名汾渭平原壓力大,所以,偏空思路對待,配置平倉參與防范政策帶來的意外反彈。
黑色系的矛盾從原料端轉(zhuǎn)移到了成材端,近期市場圍繞累庫展開博弈,調(diào)研和數(shù)據(jù)顯示今年開工整體偏晚,Mysteel節(jié)后一周的庫存環(huán)比增幅較大,打擊了市場心。相較之下,螺紋鋼庫存堆積幅度大于熱卷,疊加季節(jié)性影響,近期熱卷走勢相對螺紋明顯強勢。
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期現(xiàn)價格上漲,貼水大幅收窄。上周螺紋鋼主力1905合約繼續(xù)上漲,收于3710元/噸,周環(huán)比上漲77元/噸,成交1642.9萬手,持倉285.1萬手,持倉增加5.3萬手。上周熱卷主力1905合約繼續(xù)上漲,收于3608元/噸,周環(huán)比上漲90元/噸,成交297.7萬手,持倉66.8萬手,持倉減少3.8萬手。
上周全國主要地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn),北京地區(qū)螺紋(理算)上漲50元/噸至3770元/噸,上海地區(qū)螺紋鋼(理算)上漲30元/噸至3780元/噸,廣州地區(qū)螺紋鋼(磅計)下跌20元/噸至4130元/噸。上周全國主要地區(qū)熱卷現(xiàn)貨價格普遍上漲,天津地區(qū)熱卷上漲80元/噸至3720元/噸,上海地區(qū)熱卷上漲100元/噸至3750元/噸,廣州地區(qū)熱卷上漲50元/噸至3780元/噸。
期現(xiàn)價差方面,截至上周五,螺紋鋼主力1905合約較上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨貼水183元/噸,較前一周貼水230元/噸縮小46元/噸。熱卷主力1905合約較上海地區(qū)熱卷現(xiàn)貨貼水142元/噸,較前一周貼水132元/噸擴大10元/噸。
整體看,目前現(xiàn)貨市場基本進入放假狀態(tài),鋼材主力合約對現(xiàn)貨貼水大幅收窄制約價格進一步上行空間,節(jié)前仍以振蕩思路為主。
春節(jié)臨近,整體來看,螺卷延續(xù)升勢。供應(yīng)方面,上周鋼廠產(chǎn)能利用率小幅回升,分品種產(chǎn)量出現(xiàn)下降,鋼廠目前高爐生產(chǎn)維持平穩(wěn),除部分檢修外基本維持正常生產(chǎn),廢鋼用量有所減少導(dǎo)致實際產(chǎn)量有所下降。需求方面,臨近春節(jié)下游工地基本進入停工放假狀態(tài),終端需求萎縮較為明顯。庫存方面,上周社庫與廠庫再度出現(xiàn)分化,社庫積累有所加速,廠庫出現(xiàn)小幅下降,但庫存整體積累速度仍低于市場預(yù)期。產(chǎn)能利用率小幅回升 總產(chǎn)量基本維持平穩(wěn)。截至上周末Mysteel統(tǒng)計全國鋼廠產(chǎn)能利用率(不含淘汰產(chǎn)能)為82.16%,環(huán)比上升1.04個百分點。2019年1月上旬,中鋼協(xié)統(tǒng)計全國重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量為237.98萬噸,環(huán)比上升7.04萬噸。Mysteel統(tǒng)計分品種周度產(chǎn)量合計為963.16萬噸,環(huán)比下降9.03萬噸,品種合計產(chǎn)量小幅下降,其中螺紋鋼產(chǎn)量下降較為明顯。產(chǎn)能利用率小幅回升,鋼廠高爐生產(chǎn)基本維持平穩(wěn),廢鋼用量近期有持續(xù)減少,總產(chǎn)量基本維持平穩(wěn)。
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