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2017年,商品市場(chǎng)要數(shù)20Cr精密管閃耀,在去產(chǎn)能、淘汰“地條鋼”和環(huán)保限產(chǎn)的三重利好下,20Cr精密管價(jià)格12月初一度漲到7000元/噸大關(guān),年漲幅超過60%。2018年,20Cr精密管期貨價(jià)格又將如何演繹?
當(dāng)前,市場(chǎng)對(duì)2018年春季行情存在預(yù)期,主要是基于鋼廠生產(chǎn)要在3月中下旬才能逐漸恢復(fù),而需求估計(jì)春節(jié)后就開始恢復(fù),供求短期錯(cuò)配會(huì)造成20Cr精密管價(jià)格有一波明顯的上漲。但這種階段錯(cuò)配是非常短期的,所以短期影響即使突出,對(duì)鋼價(jià)的推動(dòng)也比較有限。主要是因2017年8-10月,鋼廠通過各種手段,產(chǎn)量已明顯回升,供求缺口當(dāng)時(shí)已彌補(bǔ),如果2018年鋼廠復(fù)產(chǎn),產(chǎn)量至少會(huì)重回2017年8月高位。并且2017年下半年各種口徑統(tǒng)計(jì)的復(fù)產(chǎn)和新投產(chǎn)的電弧爐產(chǎn)能在2000-3000萬噸,并且2018年依然有1500萬噸左右的計(jì)劃增量。在如今鋼廠利潤(rùn)高企的情況下,這部分產(chǎn)能將在2018年充分釋放,帶來2000萬噸以上的產(chǎn)量增加。
此外,目前在高利潤(rùn)的刺激下,鋼廠通過各種手段,提高廢鋼用量,目前有的鋼廠廢鋼使用率高達(dá)35%,且部分鋼廠認(rèn)為仍有空間。因此,限產(chǎn)放松后,伴隨鋼廠產(chǎn)量進(jìn)一步增長(zhǎng),春季供求缺口仍將很快彌補(bǔ)。預(yù)計(jì)到4月以后,鋼材將不再緊缺。
另外,對(duì)于2018年的鋼材需求也應(yīng)保持謹(jǐn)慎預(yù)期。首先,國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管依然會(huì)維持嚴(yán)厲,流動(dòng)性穩(wěn)健偏緊的政策會(huì)得到延續(xù),進(jìn)而對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資和投資產(chǎn)生一定的壓制。房地產(chǎn)投資將維持回落趨勢(shì),但開發(fā)商庫存低且2017年主動(dòng)增加土地庫存,疊加棚戶區(qū)改造和公租房投資,對(duì)地產(chǎn)投資起到一定支撐,總體無大幅滑坡風(fēng)險(xiǎn);基建投資增速繼續(xù)回落,中央政府對(duì)地方政府舉債融資管控依然嚴(yán)格,對(duì)基建項(xiàng)目批復(fù)也呈審慎態(tài)度;制造業(yè)受地產(chǎn)、基建投資放緩?fù)侠郏媾R一定回落壓力,其中工程機(jī)械、汽車和家電產(chǎn)銷增速都面臨周期性回落。但經(jīng)過供給側(cè)改革,產(chǎn)業(yè)格局改善,且多數(shù)行業(yè)庫存水平,會(huì)起到一定支撐作用。鋼材的整體需求增長(zhǎng)將保持溫和放緩態(tài)勢(shì)。
因此,2018年20Cr精密管的矛盾在于總體的供求格局,預(yù)期需求基本持平,而產(chǎn)量小幅增長(zhǎng),全年供求平衡,階段性矛盾比較明顯,主要在于環(huán)保限產(chǎn)對(duì)產(chǎn)量的階段性抑制。如果當(dāng)前的環(huán)保限產(chǎn)嚴(yán)格執(zhí)行到3月中旬,則冬季庫存回升較慢,而春季需求季節(jié)性復(fù)蘇,將導(dǎo)致鋼材庫存大幅下降,20Cr精密管價(jià)格和鋼廠利潤(rùn)有階段性上漲的風(fēng)險(xiǎn)。但伴隨產(chǎn)量逐步釋放,4月以后將重回供求平衡并開始出現(xiàn)階段性過剩。
因此,對(duì)2018年3月20Cr精密管的供需錯(cuò)配,應(yīng)該用更長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光去看待,即使上漲,空間也比較有限,在后市供求重回過剩的預(yù)期下,鋼價(jià)想重新挑戰(zhàn)前高,難度比較大。但去產(chǎn)能之后,鋼鐵產(chǎn)能利用率重回高位,并且供給側(cè)改革穩(wěn)步推進(jìn)和環(huán)保常態(tài)化,將支撐鋼價(jià)和鋼廠利潤(rùn)保持在較高水平。因?yàn)橹貜U鋼供應(yīng)緊缺,廢鋼價(jià)格高企,電弧爐成本將成為決定20Cr精密管價(jià)格的邊際成本。
昨日黑色系再度反彈,除鐵礦石仍然處于跌勢(shì),其它幾大品種均重回上漲區(qū)間。焦炭漲幅近5%,螺紋、熱卷、焦煤亦有不同幅度上漲表現(xiàn)。與此同時(shí),階段性做多氛圍再度“集結(jié)”,大量資金回流熱捧。其中焦炭拔得頭籌,獲得5.2億資金加持。
現(xiàn)貨與期貨形成共振,鐵礦石于周末率先上漲,今日再度追漲至3980元,成品材方面亦有跟漲動(dòng)作,幅度較為溫和,多在幾十元不等。而鋼廠挺價(jià)意愿仍然強(qiáng)勢(shì),寶鋼明年一季度板材價(jià)格上調(diào)80-200元不等,其作為“風(fēng)向標(biāo)”將對(duì)其它鋼廠起到帶動(dòng)。
目前來看,市場(chǎng)基本面暫未發(fā)生明顯轉(zhuǎn)變,低庫存和終端補(bǔ)庫的需求仍然存在,這是價(jià)格在調(diào)整過后,重回升勢(shì)的基本條件。跌到一定心理價(jià)位,便有終端采購入場(chǎng),表明需求還是存在的,只是被之前過高的價(jià)格暫時(shí)抑制。另外,期現(xiàn)較大的貼水也使期價(jià)在深幅回吐后,20Cr精密管市場(chǎng)情緒得到宣泄,期現(xiàn)上行存在合理的訴求。
周末公布的11月通脹數(shù)據(jù)相對(duì)溫和,加之11月進(jìn)出口數(shù)據(jù)雙雙回升,使得市場(chǎng)對(duì)短期經(jīng)濟(jì)走弱的擔(dān)憂暫時(shí)緩解。另外,周四重磅經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)將對(duì)外公布,是好是壞要重點(diǎn)關(guān)注。從外圍市場(chǎng)來看,仍有一顆需要防范,那就是本周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議將召開,考慮到上周五發(fā)布的美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期,其作為一個(gè)重要參考數(shù)據(jù),恐怕暗示此次加息將是大概率事件。這周各息面比較集中,多空共存,市場(chǎng)不穩(wěn)定性也仍然存在。
從各方面匯聚的息分析,此波上漲多是黑色系暴跌過后的理性回漲,本身鋼市現(xiàn)貨價(jià)格也并未出現(xiàn)劇幅調(diào)整,此次期現(xiàn)共振上行也在情理之中。但目前還看不到反轉(zhuǎn)的條件,疊加國(guó)內(nèi)、國(guó)際各息面的多空并存,20Cr精密管市場(chǎng)很難走出趨勢(shì)性上漲行情,20Cr精密管價(jià)格再創(chuàng)新高的條件恐怕不是很充足。因此謹(jǐn)慎樂觀,謹(jǐn)慎看多。
元旦過后(1.2-1.5)國(guó)內(nèi)45#精密管再度演繹沖高回落行情。截至2017年1月5日,鋼鐵綜合價(jià)格指數(shù)達(dá)到163.2點(diǎn),比上周末跌1.89%;鋼鐵長(zhǎng)材價(jià)格指數(shù)達(dá)到174.6點(diǎn),比上周末跌3.41%;鋼鐵板材價(jià)格指數(shù)達(dá)到151.8點(diǎn),比上周五跌0.69%。
一方面,隨著天氣的更加寒冷,全國(guó)多地遭遇大雪天氣,交通運(yùn)輸受到影響,市場(chǎng)需求明顯回落,終端采購開始進(jìn)入一年當(dāng)中的空檔期。尤其前期支撐45#精密管價(jià)格的華東和華南等地需求進(jìn)入尾聲,前期趕工備貨的需求也釋放殆盡,來自需求端的支撐蕩然無存,商家報(bào)價(jià)進(jìn)一步下移。另一方面,在淡季行情之中支撐鋼市的冬儲(chǔ)行情始終未能觸發(fā)。而鋼廠庫存和社會(huì)庫存卻連續(xù)三周出現(xiàn)回升,尤其元旦過后長(zhǎng)材庫存回升較為明顯,板材降幅繼續(xù)收窄,冷軋庫存開始回升。與此同時(shí),鋼廠開工率再度明顯下降的空間已然不大,供給面的優(yōu)勢(shì)正在減小。
預(yù)測(cè)
本周是2018年個(gè)交易周,市場(chǎng)以沖高回落的態(tài)勢(shì)開局。下周會(huì)繼續(xù)本跌么?
應(yīng)該說這波行情與市場(chǎng)預(yù)期高度吻合,主要還是來自45#精密管市場(chǎng)本身的因素占據(jù)主導(dǎo)。需求端出現(xiàn)明顯的回落是主因。而市場(chǎng)一直期盼的冬儲(chǔ)始終沒有被激發(fā)起來,一般來說冬儲(chǔ)主要來自兩個(gè)大的方面,一是鋼貿(mào)商及中間商為年后銷售做準(zhǔn)備,選擇價(jià)格低點(diǎn)囤貨待漲盈利,一是終端生產(chǎn)和施工企業(yè)擇機(jī)采購降低成本。目前來看,不論是鋼貿(mào)商的銷售類冬儲(chǔ)需求還是終端企業(yè)生產(chǎn)型冬儲(chǔ)需求均未得到釋放。但并不意味著就沒有冬儲(chǔ)的需求,需求始終在,只是時(shí)機(jī)未成熟而已,市場(chǎng)持幣觀望占據(jù)大多數(shù)。市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌,也使得45#精密管市場(chǎng)冬儲(chǔ)計(jì)劃不斷延后。
另外,元旦過后,鋼廠高爐開工率出現(xiàn)小幅回升。據(jù)鋼鐵全國(guó)百家中小鋼鐵企業(yè)高爐開工率(第110期):2018年1月6日,蘭格鋼鐵云商平臺(tái)調(diào)查的全國(guó)百家中小型鋼鐵企業(yè)中,有71家鋼廠129座高爐進(jìn)行檢修(含停產(chǎn)及燜爐設(shè)備,下同),比上周減少4座(本周鋼廠高爐無新增檢修,4座高爐復(fù)產(chǎn)),檢修高爐容積為103436立方米,比上周減少2960立方米。按容積計(jì)算百家中小鋼鐵企業(yè)高爐開工率為71.34%,比上周升0.82個(gè)百分點(diǎn)。徐州限產(chǎn)政策有所放松,鋼廠部分高爐恢復(fù)生產(chǎn)。另外山西、武安各有一座高爐恢復(fù)生產(chǎn)。近期,雖然國(guó)內(nèi)鋼價(jià)連續(xù)大跌,但對(duì)于民營(yíng)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)來說,利潤(rùn)仍比較可觀,因此廠家生產(chǎn)較為積極。而終端需求并不理想,導(dǎo)致國(guó)內(nèi)45#精密管庫存不斷上升,對(duì)45#精密管價(jià)格形成一定壓制。
目前在供需環(huán)境出現(xiàn)變化,供給端來自于限產(chǎn)的空間不大以及市場(chǎng)進(jìn)入淡季,施工及生產(chǎn)企業(yè)采購需求明顯回落的情況下,能不能引發(fā)冬儲(chǔ)需求是關(guān)鍵。那什么時(shí)候才能引發(fā)冬儲(chǔ)需求?擔(dān)心價(jià)格高,恐高,怕抄底超在半山腰的心態(tài)在近期仍然存在。短期,市場(chǎng)調(diào)整或才剛剛開始,但下周超跌過后可能會(huì)有技術(shù)性反彈,只是很難成勢(shì),隨著價(jià)格的持續(xù)走低,一月中旬以后在價(jià)格洼地或?qū)⒂|發(fā)一部分冬儲(chǔ)需求, 屆時(shí)鋼價(jià)將有一波小反彈。
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